下半年消费电子旺季来临，国内手机7月出货3868万部，同比+28.6%，环比+11.7%；实现连续 2 月增长，同比增速转正。摄像头模组出货稳健，市场资源进一步向龙头厂商集中，手机品牌集中趋势带动产业链，手机摄像头模组向一线龙头厂商集中，竞争格局逐渐优化。另外，车载镜头稳健增长，发展后劲十足，看好光学镜头下半年维持高景气。国内手机市场回暖，5G手机加速渗透国内手机出货同比环比回暖据信通院统计，7 月国内手机出货 3867.6万部，同比+28.6%，环比+11.7%。国内手机月出货量已连续 2 月增长，同比增速转正。其中，5G 手机出货2283.4 万部，同比+64.1%，环比+15.4%；5G 手机出货占比 79.6%，创历史上最新的记录。2021 年 1-7 月，国内手机累计出货 2.03 亿部，同比增长 15.6%，5G手机出货 1.51 亿部，同比增长 94.3%。下半年随国内 5G 加速建设以及品牌商新款 5G 手机发布，相信会刺激部分选择观望的消费者，从而给国内 5G 换机潮再添动力，据中国信通院统计，在 2021 年 1-7 月，共 239 款新机型上市，其中 5G 手机为 121 款，占新机型数量的50.6%。

  IDC 预计，20 年全球 5G 手机平均售价将下降 25%至 611 美元（4010 人民币），2023 年将达 495 美元（约合人民币3398 元）2024 年将降至 453 美元（约 2973RMB）。随 5G 时代渐行渐近，5G换机带来的长期逻辑不变。据 IDC 预测，2023 年 5G 智能手机将占据全球市场 50%份额。

  舜宇手机镜头 7 月出货 10477.2 万件，同比-22.90％，环比+22.1%。7月出货环比高增终结了开年以来的月度出货递减，环比转正，同比增速筑底，预示新一轮景气即将开启。7 月同比负增主要系海外疫情及较为疲软的消费力影响，智能手机需求暂时放缓，加之仍然有一部分消费者依旧选择观望，选择等待下半年新机发布。随下半年手机传统旺季的来临，公司手机镜头出货有望进一步回暖。 21 年 1~7 月累计出货高增，手机镜头升级及市场集中趋势延续。2021 年 1-7 月舜宇光学累计手机镜头出货 82185.3 万件，同比+24.06%。截止 7 月，公司在 2021 年手机镜头出货量的提升得益于公司在大陆市场的份额不断的提高，加之手机镜头规格不断的提高，前后摄像素逐渐提高，大光圈、大广角、头部小型化等参数迅速提升，使得市场对高端镜头的需求加大。综合整个上半年，公司的镜头在缺芯、疫情等因素下，依旧保持超过20%的增速。

  公司 21 年 7 月营收为新台币38.03 亿，环比增长 12.82%，同比下降 17.54%。自 4 月来，公司营收环比筑底回升，6月增速转正，7月增速突破10%。据公司表示，8月客户动能较7 月好一些；尽管供应链缺料问题依旧存在，之前应用处理器较缺的问题已初步缓解；未来汽车用量及规格将持续提升，企业内部已规划专责团队。

  无人驾驶系统通常可分为感知层、决策层、执行层。感知层所用到的传感器包括摄像头、激光雷达、毫米波雷达、超声波雷达等视觉传感器，以及速度和加速度传感器等。相较于其他传感器、摄像头障碍识别能力强，是自动驾驶中必不可少的传感器。

  根据 TSR，2020 年全球车载摄像头出货量达 1.65 亿颗、过去十年 CAGR 达30%，单车搭载摄像头数量达 2.1 颗。2）根据后文测算，我们预计 2025 年单车摄像头数量达 8 颗，车载摄像头出货量达 8 亿颗，CAGR 达 37%，参考舜宇车载镜头单价（42 元），保守假设未来价格不变，预计 2025 年车载镜头市场规模达 336 亿元。考虑车载模组价格一般为车载镜头的 5 倍，预计2025年车载摄像头模组市场规模达 1684 亿元。

  2021 年 7 月，舜宇光学车载镜头出货512.5 万件，同比增长 8%；21 年 1-7月车载镜头出货 4244.2 万件，同比增长 68.8%。市场对新能源汽车需求强劲，公司车载镜头未来较好发展可期。车载镜头是公司未来确定性较高的增长点，随着汽车智能化程度提高，单车搭载镜头数量增加。公司在车载镜头领域早有布局，位居全球第一，产品大范围的应用于全球知名汽车品牌，在车载光学领域发展后劲十足。

  2021 年 7 月 Steam 平台支持 VR 的内容为 5941 款，占比约 5.99%，其VR 独占内容 4989 款。在 Oculus 平台，截止 7 月最新多个方面数据显示，App Lab应用和游戏达到 459 款，继首发 12 款测试应用后，在 5 个月时间达到了应用增速 3725%的迅速增加，同时，这也受益于公司对 VR/AR 的格外的重视及市场良好反馈。优秀的硬件在市场上若没有丰富的应用生态制程，则难以实现出货量和占有率持续提升；随未来更多应用涌现，VR/AR 有望迎接划时代稳定增长。

  公司专门从事各类光学镜片、镜头、影像模组的研发和生产。潜心打造核心技术优势，其光学镜头的研发设计、精密光学模具加工（塑胶镜片、塑胶结构件和模具等）、模造玻璃镜片成型、高清广角镜头制造能力均接近一流水平。公司不仅跟闻泰、华勤等消费电子 ODM 厂商保持良好合作伙伴关系，也直接供给 GoPro、特斯拉等海内外知名客户。此外公司积极接洽国内造车新势力，未来有望实现在蔚来、特斯拉等企业批量供货。2021年一季报每股盈利0.03元，净利润3618万元，同比去年增长49.83% 。

  公司是国内光学光电子产业领跑者，2020 年薄膜光学面板实现收入 4.49 亿元，同增 48%，2021Q1 营业收入迅速增加也系薄膜光学面板业务的快速放量。受到5G 热潮，光学面板逐渐功能化，公司围绕北美大客户需求，完成 TPCoverGlass、Lens Cover Glass、智能手表等产品线布局。公司持续开拓 AR业务，目前在消费电子领域尚处于试水阶段，汽车电子领域公司积极布局 AR-HUD、智慧大灯、智慧车窗、激光雷达用滤光片等产品。2021年一季报净利润9614.58万元，同比去年增长20.71%。

  公司于2019 年收购全球第三大 CMOS 供应商豪威，成功切入 CIS 赛道。5G 换机背景下，消费电子光学赛道持续升级，手机 CIS 市场有望迎来量价齐升窗口期。2019 年全球 CMOS 图像传感器市场，按销售额，豪威排全球第三（占8%）；按出货量，豪威排全球第四（占 15.1%）。受益于消费电子光学赛道持续升级叠加车载 CIS 开始爆发，发展的新趋势持续向好。2021年一季报每股盈利1.20元，净利润10.41亿元，同比去年增长133.84% 。

  公司是全球领先的半导体和集成电路设计企业之一，全球市场的CMOS图像传感器供应商中排名领先。公司主要营业业务为 CMOS 图像传感器和显示驱动芯片的研发、设计和销售，CMOS 图像传感器和显示驱动芯片合计占比超 90%。未来公司拟进一步聚焦手机摄像和显示解决方案领域，深化与终端品牌客户的合作伙伴关系，产品定位由高性价比产品向高性能产品扩展，产品应用实现从副摄向主摄扩展，经营模式实现从 Fabless 向 Fab-Lite 转变。

  部分参考（20210819国盛证券《光学七月月度数据跟踪：消费电子旺季来临，光学景气延续》，作者：郑震湘、钟琳；20210815国金证券《智能驾驶方兴未艾，车载光学长坡厚雪》，作者：樊志远、刘妍雪、邓小路）

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